【研究报告内容摘要】
公司发布业绩预告: 预计 2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为 12.91亿元~13.42亿元, 同比增长约 100%到 108%。预计实现归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润约为 7.74亿元~8.15亿元,同比增长约 50%~58%。 成长继续加速。 收入侧, 2019年 q1/q2/q3,公司分别实现营收 5.90亿元/9. 32亿元/7.73亿元,同比增长 11.17%/12.49%/28.42%。 费用侧, 2019年前三 季度公司销售费用率、管理费用率为 31.28%/13.91%,较去年同期分别下降 0. 01pct/0.64pct, 全年费用控制有望持续改善。 前三季度研发费用率 45.41%, 同比上升 0.67pct,研发投入维持高位。利润侧, 2019年 q1-q4,公司累计实 现扣非净利润 0.36/2.56/3.17/7.95亿元(以业绩预告中位数估算),同比增长 5.3%/14.55%/36.12%/54%, 成长继续加速。 政策持续催化, 资本市场 it 迎来快速发展期。 随着资本市场改革的持续深化, 资本市场 it 迎来快速发展期。 2019年,公司业绩增长主要受益于科创板、资 管新规等订单的逐步落地,我们预计 2020年, mom/金融开放/新三板改革等 政策有望持续给公司带来业绩增量,后续业绩有望持续高速成长。 资本市场 it 空间广阔,公司有望抢占行业上云先机。 公司所处的资本市场 it 行业空间广阔。 我们认为,随着金融机构业务需求的变化、云计算技术的完善 和金融科技政策的发展,金融行业上云有望迎来拐点。 2019年 12月,恒生电 子联合阿里云发布了 newcloud 金融领域云解决方案,未来将与阿里云、金融 机构、云生态伙伴一起,推动金融机构上云。恒生电子在金融行业耕耘 24年, 随着金融行业的发展而成长,积累了大量的金融业务知识和经验,具有广泛的 客户基础。公司的 it 产品和解决方案覆盖证券、银行、基金、期货、信托、 保险、交易所、私募和众筹等多个领域,并且各领域核心系统中都拥有较高的 市场份额,看好公司抢占金融行业上云先机。 投资建议: 根据公司业绩预告, 上调公司盈利预测, 预计 2019/2020/2021年 eps 1.64/1.98/2.52元,对应 pe 47.41/39.17/30.80倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务进展不及预期,市场竞争加剧, 政策发展不及预期

---